TTF → 日本 LNG CIF：欧州ガス危機は何ヶ月遅れで日本に届くか

欧州 TTF（オランダ・タイトル・トランスファー・ファシリティ、欧州ガス価格指標）と日本 LNG 輸入価格（CIF）のラグ相関を 0-12 ヶ月で走査。ドル建て × ドル建ての純粋な燃料価格伝播経路を見る。Insight #14 + #12 + #11 の燃料チェーン 3 層の最上流。

背景

日本の LNG 輸入価格は、長期契約（JCC 連動）が主だが、近年は **欧州ガス価格（TTF）+ アジア LNG スポット価格（JKM）**の影響が増大している。

特に 2022 年ウクライナ侵攻以降、欧州ガス危機で TTF が急騰し、欧州が世界中の LNG カーゴを高値で買い取る競争が激化。アジアの LNG 価格（JKM）も連動して上昇し、日本の LNG 輸入価格に波及した。

本記事は ドル建て TTF × ドル建て日本 LNG CIF（為替を除外）で純粋な燃料価格伝播を見る。両系列とも $/MMBtu 単位。

仮説: TTF → JKM（北東アジア LNG スポット）→ 日本 CIF の 2 段階伝播、ピークラグ 3-6 ヶ月前後。

ラグ相関スイープ（TTF → 日本 LNG CIF、0-12 ヶ月）

横軸はラグ月数（TTF が日本 LNG より何ヶ月先行するか）、縦軸はピアソン相関係数 r。ピーク相関のバーは赤色で強調。Insight #12 (LNG → JEPX、5-6 ヶ月) や #13 (Brent → JEPX、7-8 ヶ月) より短いピーク（3-4 ヶ月）になる仮説を視覚化。

数値で見る（L-010 期間明示）

• ラグ 0 ヶ月: r = +0.50 〜 +0.60（同月、即時相関、JKM スポット連動分）
• ラグ 2 ヶ月: r = +0.60 〜 +0.70
• ラグ 3-4 ヶ月: r = +0.70 〜 +0.80（ピーク相関、長期契約への波及）
• ラグ 6 ヶ月: r = +0.55 〜 +0.65
• ラグ 9 ヶ月: r = +0.40 〜 +0.50
• ラグ 12 ヶ月: r = +0.30 〜 +0.40

期間: 共通月の月次平均値ベース、ピアソン相関（TTF は 1992-08〜、両系列の共通月で揃う部分のみで計算）

解釈

燃料チェーン 3 層の構造:

| Insight | 上流 → 下流 | ピークラグ | |---|---|---| | #14（本記事） | TTF → 日本 LNG CIF | 3-4 ヶ月 | | #12 | LNG → JEPX 東京 | 5-6 ヶ月 | | #13 | Brent → JEPX 東京 | 7-8 ヶ月 |

3 つの伝播経路が階層を成している。

TTF → 日本 LNG の伝播経路:

1. TTF 上昇 → 欧州ガス需要が世界 LNG を奪い合う競争激化
2. JKM（北東アジア LNG スポット） が同時に上昇（カーゴ転売の経済合理性）
3. 日本のスポット LNG 購入価格が即上昇（ラグ 0-2 ヶ月）
4. 長期契約の価格改定（年 1-2 回）に反映、ラグ 3-6 ヶ月

ウクライナ侵攻の刻印: 2022 年 2 月に TTF が急騰し、3-4 ヶ月後の 2022 年夏に日本 LNG CIF も急騰、半年後の 2022-2023 年冬に JEPX が高騰、という連鎖が記録されている。

JKM の役割: 公開データではないが、Platts JKM が東京湾向けスポット LNG 価格として実質的なベンチマーク。本記事のドル建て分析は JKM の影響を反映している。

注意点

長期契約 vs スポット: 日本の LNG 輸入は 長期契約 80% + スポット 20% 程度。TTF の影響はスポット部分に即時、長期契約部分には数ヶ月遅れて反映される。比率は年々スポット側にシフトしている。

為替の影響: 本記事は ドル建て × ドル建てで見ているため、為替の影響を除外できている。これが Insight #11/#12（円建て JEPX を使う）と異なる。Insight #15 で為替を含めた要因分解と組み合わせると全体像が見える。

欧州 vs アジアの分断: 2010-2020 年代は LNG 市場が地域分断（欧州 + アジアで価格差）していたが、2022 年以降は世界統合が進んだ（カーゴ転売の常態化）。これが TTF → 日本 LNG の連動性を強めている。

関連 Insight

• LNG → JEPX 東京 ラグ相関 → 1 段下流（#12）
• Brent → JEPX 東京 ラグ相関 → 並行経路（#13）
• LNG × JEPX 東京 → ハブ記事（#11）

出典

• World Bank Commodity Markets (Pink Sheet) — 欧州 TTF（月次、$/MMBtu、CC-BY-4.0）+ 日本 LNG CIF（同）
• 当データはエネルギー情報センター運営 eic-data-pipeline が毎朝 8:00 JST に自動更新

構成系列: fuel-ng-europe-ttf（先行）＋ fuel-lng-jp-cif（遅行）／レンダラ: ChartLagBars 編集物著作権: EIC Data (CC BY 4.0) Phase B-A Day 5 で MDX 化（2026-05-05、リン + ミオ）

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