LNG → JEPX 東京：何ヶ月遅れで価格に効くか

Insight #11 で見た「LNG × JEPX」の時間差を厳密に測る。LNG 価格を 0-12 ヶ月先行させた時の JEPX 月次平均との相関係数を走査し、ピークラグ月を特定。長期契約フォーミュラ・燃料費調整制度・在庫回転の 3 層タイムラグの正体を可視化。

背景

Insight #11 で「LNG 価格と JEPX 価格は連動する」ことを見たが、両者は同時には動かない。LNG 価格が変動してから JEPX に反映されるまで、構造的なタイムラグがある:

1. 長期契約フォーミュラ: JCC 連動（原油価格と LNG 価格の 3-6 ヶ月遅れ）
2. 燃料費調整制度: 電力会社が小売料金に反映するまで 2-3 ヶ月
3. 在庫回転: LNG タンクの在庫を消費する期間（1-2 ヶ月）

これらが重なって、LNG 価格 → JEPX 価格 の伝達には数ヶ月の遅れが生じる。

本記事では、LNG 月次価格を 0、1、2、…、12 ヶ月先行させた時の JEPX 月次平均との相関係数を計算し、ピーク相関を示すラグ月数を特定する。

ラグ相関スイープ（0-12 ヶ月）

横軸はラグ月数（LNG が JEPX より何ヶ月先行するか）、縦軸はピアソン相関係数 r。ピーク相関のバーは赤色で強調。共通月の月次平均値ベースで計算（aggregateMonthly + alignMonthly + pearsonCorrelation）。

数値で見る（L-010 期間明示）

• ラグ 0 ヶ月: r = +0.50 〜 +0.55（同月、即時相関）
• ラグ 3 ヶ月: r = +0.65 〜 +0.75（中期、契約フォーミュラ + 制度反映）
• ラグ 5-6 ヶ月: r = +0.70 〜 +0.80（ピーク相関、ベース反映）
• ラグ 9 ヶ月: r = +0.55 〜 +0.65（影響残存）
• ラグ 12 ヶ月: r = +0.40 〜 +0.50（弱い相関）

期間: 2012-01〜現在の共通月、ピアソン相関、月次平均値ベース（実数値はチャート上のバーラベル参照）

解釈

3 層タイムラグの構造:

第 1 層: 長期契約フォーミュラ（3-6 ヶ月遅れ） 日本の LNG 輸入は約 80% が長期契約で、価格は JCC（Japan Crude Cocktail、原油価格指標） に 3-6 ヶ月遅れて連動する。原油価格が上がれば、3-6 ヶ月後に LNG 輸入価格が上がる。

第 2 層: 燃料費調整制度（2-3 ヶ月遅れ） 電力会社は 2-3 ヶ月分の燃料コストを集計し、それを基に小売料金の燃料費調整額を計算 → さらに数ヶ月後の請求に反映。これが家計への伝達遅延を作る。

第 3 層: 在庫回転（1-2 ヶ月） LNG タンクの在庫を 1-2 ヶ月かけて消費するため、輸入価格の変動が発電コストに反映されるまで時差がある。

ピークラグの意味: 5-6 ヶ月のピーク相関は、これら 3 層の効果が重なる典型的なタイミングを示す。LNG 価格が動いたら、約半年後に JEPX 価格が最も強く反応する。

燃料費調整制度の特殊性: この制度は 電力会社が燃料費の変動リスクを家計に転嫁する仕組み。2022 年ウクライナ侵攻後の燃料高騰時、家計の負担が急増したのもこの制度経由。

注意点

ピークラグは状況依存: 平時のピークラグ 5-6 ヶ月は典型的な値だが、燃料急騰局面（2008 年・2014 年・2022 年）では 1-2 ヶ月の即時反映もあり、ラグが短縮する傾向。スポット LNG（JKM）の比率が上がるほど短期化。

月次集約の限界: 30 分コマ・1 日・1 週間のラグは月次集約では見えない。日次レベルでは「気温 → 需要 → 価格」の即時連動が支配的、月次レベルで「LNG → 価格」のラグが顕在化、という階層構造。

為替の影響: ドル建て LNG × 円建て JEPX の組み合わせなので、為替変動がラグ相関に混入する。Insight #15 で為替を含めた要因分解で精緻化。

関連 Insight

• LNG × JEPX 東京 → ハブ記事（#11）
• Brent → JEPX 東京 ラグ相関 → 原油の伝播（#13）
• TTF → 日本 LNG ラグ相関 → 欧州ガス危機の伝播（#14）

出典

• World Bank Commodity Markets (Pink Sheet) — 日本 LNG 輸入価格（CIF、月次、CC-BY-4.0）
• JEPX スポット市場価格 — 東京エリア（jepx-terms）
• 当データはエネルギー情報センター運営 eic-data-pipeline が毎朝 8:00 JST に自動更新

構成系列: fuel-lng-jp-cif（先行）＋ jepx-spot-tokyo（遅行）／レンダラ: ChartLagBars 編集物著作権: EIC Data (CC BY 4.0) Phase B-A Day 5 で MDX 化（2026-05-05、リン + ミオ）

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  title = {LNG → JEPX 東京：何ヶ月遅れで価格に効くか (lng-lag-vs-price-tokyo)},
  author = {EIC Data (一般社団法人エネルギー情報センター)},
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  note = {Accessed: 2026-05-19; License: CC BY 4.0},
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