国際 LNG プライス比較：JKM × TTF × Henry Hub × 日本 CIF の地理的価格差構造

アジア LNG スポット (JKM)、欧州 LNG (TTF、fuel-ng-europe-ttf)、米国天然ガス (Henry Hub、fuel-ng-henryhub)、日本 LNG CIF (fuel-lng-jp-cif) の 4 地域価格を 15 年比較。輸送コスト + 長期契約 + 地政学による地理的価格差 ($/MMBtu) を可視化、ウクライナ戦争後の構造変化を読み解く。

背景

天然ガス・LNG は地理的に分断された市場:

| 市場 | 主要指標 | 取引拠点 | 規模 | |---|---|---|---| | 米国 | Henry Hub | ルイジアナ州 | 世界最大の生産国、シェール革命後 | | 欧州 | TTF (オランダ) | ロッテルダム / アムステルダム | 欧州ガス需要の代表値 | | アジア | JKM (Japan/Korea Marker) | 日本・韓国・台湾向け | アジア向け LNG スポット | | 日本 | CIF (Cost Insurance Freight) | 日本到着価格 | 長期契約 + スポット混合 |

これら 4 市場は輸送コスト + 長期契約 + 地政学で価格差が生まれる:

• 米国 (Henry Hub): 米国内ガス生産、最も安価
• 欧州 (TTF): 米国 LNG 輸入 + ロシア管経パイプライン (2022 年まで)、ウクライナ戦争後にロシア依存ゼロへ
• アジア (JKM): 米国・カタール・豪州からの LNG 輸送、最も高価
• 日本 (CIF): JKM + 長期契約価格、JKM より安定

4 市場の歴史的価格 ($/MMBtu)

| 期間 | Henry Hub | TTF | JKM | 日本 CIF | 価格差 (JKM - HH) | |---|---|---|---|---|---| | 2014-12 | $3.4 | $9.5 | $13 | $14 | +$9.6 | | 2016-01 | $2.3 | $5.8 | $7 | $11 | +$4.7 | | 2019-08 | $2.3 | $3.5 | $4.5 | $8 | +$2.2 | | 2020-04 | $1.7 (コロナ底) | $2.0 | $2.5 | $7 | +$0.8 (歴史的低差) | | 2021-12 | $5.5 | $32 (高騰開始) | $40 | $13 | +$34.5 (TTF 突出) | | 2022-08 | $8.0 | $95 ⚠️ | $70 | $24.5 ⚠️ | +$62 (歴史的最大) | | 2023-12 | $2.5 | $13 | $16 | $14 | +$13.5 | | 2024-12 | $3.0 | $13 | $14 | $11 | +$11 |

チャート 1: Henry Hub (米国天然ガス、$/MMBtu、月次)

チャート 2: TTF (欧州天然ガス、$/MMBtu、月次)

チャート 3: 日本 LNG CIF ($/MMBtu、月次)

JKM は catalog 未収録 (Phase D 第 1 期候補)、本記事は Henry Hub + TTF + 日本 CIF の 3 軸対比で代替。

4 市場の地理的価格差構造

米国 → 日本の輸送コスト

米国湾岸 → 日本までの LNG 輸送:

• 液化コスト: $2-3/MMBtu
• 海上輸送 (Sabine Pass → 日本、約 9,000 海里): $2-3/MMBtu
• 再ガス化: $0.5-1/MMBtu
• 合計: $4.5-7/MMBtu

つまり、Henry Hub + $5 = 米国 LNG 日本到着価格の下限。これより日本 CIF が安いと米国 LNG が輸出されない (経済性で逆転)。

TTF の急騰メカニズム (2021-2023)

2021 年秋以降 TTF が急騰 → 2022 年 8 月 $95/MMBtu (ピーク):

1. ロシア → 欧州管経パイプライン削減 (Nord Stream 等)
2. 欧州が緊急的に LNG 輸入急増
3. アジア LNG 需要も同時に増 (中国 + 韓国 + 日本)
4. 米国 LNG 輸出設備フル稼働でも需要に追いつかず
5. TTF + JKM が同時に急騰、欧州が高値で買い競争

この期間、欧州は日本の倍以上の価格で LNG を買い付けた = 日本 CIF の上昇は欧州 + アジア競争の余波。

日本 CIF の安定性 (長期契約効果)

日本 LNG 輸入の約 70% は長期契約 (10-25 年) で、価格は原油リンク式 (主に Brent 連動の 14% 程度)。スポット (JKM) は 30% のみ。

このため、JKM が $70 に急騰 (2022 年 8 月) しても、日本 CIF は $24.5 で抑えられた = 長期契約の防御効果。

ただし、長期契約も原油価格上昇 (Brent $120) に連動するため、本質的なヘッジにはならない。Brent → CIF の連鎖は Insight #13 (Brent-lag) で詳述。

価格差構造 (静的表)

| 期間 | TTF - Henry Hub | 日本 CIF - Henry Hub | 構造的意味 | |---|---|---|---| | 2014-2019 | +$2-7 | +$5-11 | 平常時、輸送コスト反映 | | 2020-04 | +$0.3 | +$5.3 | コロナ需要崩壊、欧州米国価格収束 | | 2021-12 | +$26.5 | +$7.5 | TTF 急騰、日本長期契約防御 | | 2022-08 | +$87 ⚠️ | +$16.5 | 欧州 LNG 危機、日本相対的に安価 | | 2024-12 | +$10 | +$8 | 安定期回帰 |

解釈 (マコト + ハル + 国際エネルギー知見)

ウクライナ戦争による 4 市場の構造変化

2022 年以前と以後で 4 市場の関係性が変化:

2022 年以前:

• Henry Hub: 米国内独立、$2-5 で安定
• TTF: 欧州ガス需要 + ロシア依存、$5-10
• JKM: アジア需要、Henry Hub + 輸送コスト
• 日本 CIF: JKM + 長期契約、JKM より安定

2022 年以後:

• Henry Hub: 米国 LNG 輸出設備の制約で 上昇しやすい構造へ
• TTF: ロシア依存ゼロ + LNG 輸入急増でボラ大、Henry Hub に依存
• JKM: 欧州価格との競争で高止まり
• 日本 CIF: 長期契約防御が機能、ただし新規契約価格は上昇

結果として 米国 + 欧州 + アジアの 3 市場が密接に連動するようになり、日本 CIF も影響を受けやすい構造に変化。

日本のエネルギー戦略への示唆

日本 LNG 輸入の構造的特性:

• 長期契約 70% = 短期ボラに強い
• 多様化 = 米国 + カタール + 豪州 + マレーシア + ロシア (削減傾向) + その他
• 戦略備蓄なし = 緊急時の対応力弱

ウクライナ戦争後の日本のエネルギー戦略:

• 長期契約の更新タイミング が重要 (10-20 年単位)
• 再生可能エネルギー + 原発再稼働 でガス依存度低下を狙う
• 戦略備蓄構築 の議論 (現状ゼロ、欧州は 90 日分)

本記事はこれらの戦略議論のデータ的基盤を提供する。

Phase D での拡張候補

• JKM スポット価格 を catalog 追加 (Platts 月次データ、サブスクリプション要)
• 長期契約 vs スポットの按分を可視化 (経産省統計)
• 戦略備蓄シミュレーションの Insight (90 日分構築コスト + ベネフィット)

注意点

JKM データの catalog 不在

⚠️ JKM (Japan/Korea Marker) は Platts (S&P Global) の有料データ。catalog 未収録、本記事は Henry Hub + TTF + 日本 CIF の 3 軸対比で代替。Phase D 第 1 期で JKM 公開分の探索 (一部公的レポートで月次値が入手可能)。

長期契約価格の不透明性

日本 LNG 長期契約の価格は契約ごとに異なり、公開データに限界あり。本記事の「日本 CIF」は財務省貿易統計の月次集計値 (実際の輸入価格平均)。

為替変動の独立効果

本記事は USD ベースで議論。円建てへの換算は USD/JPY で別途必要 (Insight #13 円安要因分解参照)。

関連 Insight

• Insight #11 LNG × JEPX 東京 (/insight/lng-vs-price-tokyo) — 日本 LNG × 電力価格
• Insight #12 LNG-lag × JEPX 東京 (/insight/lng-lag-vs-price-tokyo) — LNG ラグ伝播
• Insight #13 Brent-lag × JEPX 東京 (/insight/brent-lag-vs-price-tokyo) — 原油 → 電力
• Insight #15 TTF → 日本 LNG CIF ラグ相関 (/insight/ttf-lag-vs-lng-jp) — 欧州 → 日本伝播
• Insight #48 EU ETS × 円建て LNG (/insight/eu-ets-vs-yen-lng) — 欧州炭素 + LNG
• Insight #55 円安耐性 × エリア別電力料金 (/insight/fx-resilience-by-region) — 国際 LNG が日本各エリアに与える影響、本記事の国内側

出典

• FRED MHHNGSP (Henry Hub Natural Gas Spot Price、CC0-1.0)
• World Bank Pink Sheet (TTF + Japan LNG CIF、CC BY 4.0)
• Platts JKM Assessment (JKM、商用利用は別途、参考)
• 当データはエネルギー情報センター運営 eic-data-pipeline が毎朝 8:00 JST に自動更新

構成系列: fuel-ng-henryhub ＋ fuel-ng-europe-ttf ＋ fuel-lng-jp-cif 編集物著作権: EIC Data (CC BY 4.0) Insight 量産期 Day 5 午後第 3 弾タスク 2 で MDX 化（2026-05-16、リン + マコト + ハル + アオ + ナギ + ユウ）、リン 5/14 朝先回り起草、L-033 で原稿の "Insight #14 Brent-lag" 参照を実 #13 に補正、4 地域 LNG 市場の地理的価格差構造を可視化

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  author = {EIC Data (一般社団法人エネルギー情報センター)},
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  note = {Accessed: 2026-05-19; License: CC BY 4.0},
  publisher = {EIC Data}
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